港股昨日观望气氛仍浓，不过炒股唔炒市仍为市场特色，录得一成甚至是二成升幅的二三线股份也告增多。零售股板块过去一段时间一直跑赢大市，昨日淡市下的表现仍佳，当中莎莎国际(0178)便见愈升愈有，昨续创9.32元的新高，收报9.15元，仍涨10.51%。莎莎被视为零售股的龙头股，集团采取的派息政息，管理层较早前已明言明年派息率不少于70%，之前宣布中期成绩表时，既派息又派特别息，又1送1红股，都成为推动股价走高的因素。

　　中国木业无惧业绩欠佳，而仍能显著炒高，主要是受到持有该公司4.7亿元可换股债券(CB)的中聚国际将该批债券转手予六名人士，全部皆为第三方。债券兑换价0.056元，悉数行使发行新股占扩大后股本36.8%。集团又于上周五宣布，委任国际(0697)非执董副曹忠出任公司，执董及行政总裁职务。另外执董冯俊榜已由董事会调任为副。现年51岁的曹忠，自2001年起担任国际董事总经理，及至今年5月，才辞去系一众上市公司的董事职务，仅保留上市旗舰国际的非执行董事及副一职。曹氏逐步淡出系，凭其出拳系8年而令旗下公司及关连公司市值由约20亿元遽增至800亿元的卓越成就，今回出掌中国木业主帅，未来公司前景大变身实可期待。

　　·机构参与期指应强化风控期指动态

　　由於该公司加强控制经营成本，故分销成本对销售额比率下降4个百分点至16%。康师傅亦尝试透过增加使用高科技机器，把水瓶的重量由现时的14克减少至12.8克，并把其他饮料瓶的重量由28克减少至20克。减轻重量将有效降低公司的原材料成本。

　　集团於月初已宣布提早完成全年合同销售目标，即248亿元人民币，并超越09年的水平。集团在多轮的调控下，仍能不断创出销售新高，除因市场资金充裕外，其名牌效用亦可记一功，再加上积极控制购地成本，看好其未来盈利增长。股价方今日视点（11.23？康师傅铁观音茶面，走势更佳，自5月时的7元低位反覆上升，日前更创出上市新高10.5元，是表现最好的一脞内房股。股价经调整后，刚现新升浪，可於9.7元买入，初步目标11元，跌破9元止蚀。(笔者未持有此股)

　　公司计划继续扩大中国其他地区网络覆盖，继续透过与签署的合作合同授予公司独家经营广告业务的经营模式，能较有效抵挡来自当地广告代理商的竞争。其竞争优势为公司充分发挥业务规模，网络覆盖及服务质量上的优势，很好地吸引了大量客户，在广告市场上处于领先地位。公司计划发行1.83042亿股，招股价介乎3.03元至4.61元，最多集资8.44亿元，其产业具明年开始「十二.五」规划中列作重点发展的文化发展产业概念，故估计获一定程度的短线投机资金追捧。

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　　·强势飙升:绩增300%低估+补涨题材飙升股

　　·首只主打期指套利专户产品出炉期指动

　　集团最近公布截至今年9月底止第三季业绩，三季盈利48亿元，增幅达101.5%，每股基本盈利赚5.76元，业绩优于市场预期。据市场消息指出，内地几家主要生产大功率柴油发电机的企业，10月份的订单和销售量比9月份增长近200%。至于内地出现柴油紧张的情况，对大型柴油发电机的企业也非利淡消息，相关企业因最有潜质发展节油发动机，反而有助推动未来盈利表现。潍柴今年预测市盈率不足14倍，作为行业龙头，估值并不算贵，何况股价变相拆细，也有助吸引更多投资者参与。可趁股价走势趋稳跟进，博反弹目标为年高位的55.35元，惟失守50天线的45.5元则止蚀。

　　周五内地调高银行存款?备金率，港股周一反覆走软，全天成交同比上日萎缩近两成。消息面上，在上周五收市后公布了增制住宅楼宇短期转售额外印花税，及下调物业按揭比率的楼市措施，令今日地?股受压。而人民银行在上周五上调存款类金融机构人民币存款?备金率0.5个百分点，市场对於政策的预期仍将在「保增长」与「控通胀」之间徘徊，近期市场信号与预期将趋向混乱。因此市场走势虽难以大涨大跌，但情绪化特徵将更加明显，近期不排除内地再度加息的可能。不过在调控楼市之后，亦会令部分资金从房地?回流到股市，当然还需要周边的配合，这些资金才会真正发挥作用，否则更多的资金只是持观望态度，不过短线调整将提供难得的中线建仓机会。

　　·通胀受益处于上升初期爆发在即

　　潍柴动力(2338)昨日淡市的抗跌力亦见不俗，曾走高至48.85元，收市报48.45元，仍升0.6元，升幅为1.25%，成交减至288万股，也反映现水平的沽压并不严重。集团较早前公布，截至6月底止中期业绩，录得纯利32.35亿元(人民币，下同)，按年增长1.65倍，每股盈利3.88元，不派息，并向AH股东10送10红股。有关的红股派送已送上周二除权，预计股东将于下周四(12月2日)收到红股。值得一提的是，此股于上周二除权日股价抢高至55元水平掉头，而周三低见44.4元复获支持，近三日来已呈反覆缓升之势。

　　·处于多头行情即将爆发

　　·数码收发站：大有利港股低位获考

　　商讯：抓住主力幕后动向是挖掘股票的根本方法，尤其是在这个唯资金马首是瞻的市场上，行情如何发展，只有主力动向最有话语权，跟随主力一起操作才是投资。股市变化莫测，把握机会就是把握财富。新一轮拉升在即！编辑短信发送到，即可快速获取专家内部推荐主力近期重点布局股票，把握建仓良机!(1元/条无其他费用)。

　　·利好政策出台稀缺金属重组狂牛必将连续涨

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　　·南华期货：紧缩预期股指期指动态

　　·创维数码料今年上半财年溢利显着减少

　　中国木业以地产及木业为主，其地产业务位于湖北及广东省，拥有的森林资源总覆盖面积分别为25.7万公顷及95，594亩，租期分别为25年及50年，集团曾会锐意成为中国以至全球林木业的龙头企业。集团无疑地产及木业已形成规模，如今邀得于财经界人脉甚广的猛人入局，大动作陆续有来已可预期。该股昨高见0.285元，收报0.275元，升0.01元，已创出年内新高，下一个目标将上移至0.35元。倘有大项目跟尾，有倍计升幅实不出奇。

　　今日视点（11.23？康师傅铁观音茶，地区分类方面，中国占联想全球销售额的46%，继续成为最大收入来源。于2011年第二季度，联想在中国的计算机及手机销售额按年急升32%至26亿美元。该公司在中国的计算机销量亦按年上升21%，升幅相当于整体行业的两倍，因此，联想的市场占有率按年上升2.3个百分点至28.8%，进一步巩固其领导地位。据管理层表示，联想的移动手机于季度内的销量按年增加57%，为集团总收入带来约4%的贡献。我们相信该公司的乐Phone已成为中国3G移动通讯主要手机品牌之一。

　　国内通胀持续升温，调控措施将会不绝，即将再加息亦可期。然而最新的担忧，是来自市场资金的充裕，令各类商品，农?品，以及副食品方面的价格大幅炒高，故国务院最新推出的十六项稳定价格通知，亦仅针对於此，对於楼房方面并未有新的著墨点。由此看来，短期内对房地?并不会推出新的调控措施，有利内房股发展。内房股份当中，又以龙湖(00960)仍是投资首选。

　　·创维下调内地平板电视机销售量目标6.7%

　　·光大控股唐焱∶为什麽一定要买楼？

　　港股过去两周大挫逾千七点，惟中国木业(0269)却未受市况影响，两周更累涨达1倍。中国木业已铁定今日派发截至今年9月底止6个月成绩表，由于集团早前已发出盈警表示，对比去年同期亏损2，430万元将录得非常庞大亏损，但同时强调，亏损主要源自公平值确认可换股债券所致，惟其公平值变动为非现金项目，该公司表示不会影响其经营现金流。

　　个股推荐:酒业(00389)，是国内领先葡萄酒生?商之一，具备参与酿造葡萄酒行业的丰富经验，按甜葡萄酒的?量及葡萄酒的总销量计，名列前茅；国内红酒市场?到整体中国酒品市场的份额偏低，市场增长潜力巨大；而该公司具有较高的毛利率水?，在目前消费股主导的下，预期会有不错的表现。

　　·激光企业龙头+物联网概念+受益十二五规划

　　2010年第三季度的饮品销售仍然非常强劲，若非於季度内供应短缺，表现应会更加优异。在康师傅的主要分部即食?，饮料及糕饼中，饮料分部的营业额录得最大按年增幅，约?42%，并?总营业额的61%。果汁分类的收入(?饮料总销售额的15%)按年急升87%，原因如下:?2009年第三季度果汁销售基数较低；?於2009年度推出的酸梅汁饮料表现理想，销售额按年及按季增长逾200%，并?饮料销售总额的2至3%；以及?该公司於2009年度新增两条生?线，并以全?能运作。於2010年第三季度，即饮茶分类的营业额(?饮料销售总额的63%)按年攀升37%，原因如下:?於9月30日届满的「再来一瓶」抽活动的礼品换领数目增加；以及?於2009年度新推出的铁茶，乌龙茶及无糖绿茶的销售强劲增长。我们相信中国饮料市场仍具有庞大潜力，由於饮料的毛利率一般较即食?高5%，故饮料业务分部的业绩提升，有助康师傅维持稳健的利润率水平。

　　近日股市表现较?波动，相信认购有实力的新股会较?有利可图。从事营养性饲料添加剂生?的蓝星安迪苏(01095)将於今日中午截止招股，集团大股东?中央企业，而且?品用於加入动物饲料，以提高饲养效益，有效帮助畜牧生?商减低成本，有可能间接降低肉类销售价，有助内地抑压通胀，前景理想，值得认购。

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　　安迪苏控股股东?中央化工集团旗下的蓝星集团，公司对控股股东正於南京兴建一条蛋氨酸生?线有收购权，有关项目首期年?能约5.6万吨，於2012年下半年投?，将会是生?成本最低的蛋氨酸生?线之一，届时应有助毛利进一步提高。另外，相关行业所需技术门槛较高，故近年一直未有新加入的竞争者，因此具概念独持的优势。目前公司於美国，西班牙及法国共设有5个生?，全球客户达2500个，於105个国家设有销售办事处，销售平台广泛，中长期前景可看高一线。

　　中国龙新能源(395)中期走势向好，成交量未见明显增加，支持在0.46元，若上破0.57元，有机会引发另一组升浪。集团新收购成品油仓储质询公司，订意向购石油储存业务，以3.5亿元作价收购，代价中1.2亿元以现金支付；1亿元按每股0.45元发行2.22亿股，以及发行可换股债券方式支付。国民

　　·创维数码料中期纯利大跌下调全年销售

　　中国致力收紧市场资金流动性，预期对港股短期将继续有消极影响，而港股短期亦须消化中港政策面不明朗的利空因素，但预期致力规范房地产市场的投机活动，将诱使资金转流股市，对未来六个月港股将生成正面影响，只要美元汇价持续转弱，预估恒指短期在22，900至23，000区间将有支撑。现时场内资金仍活跃于找寻具业绩因素支撑的两地消费股如我们早前持续推介的莎莎国际(0178)，此外，短线资金亦活跃追寻业务于现行上市类股中较独特以及受政策利多概念而集资额少于10亿港元的新股。十方控股(1831)业务主要透过中国8省逾16个二，三线城市的伙伴网络，向来自多个行业的广告商提供广泛的综合印刷及网络服务。

　　康师傅铁观音茶?维持稳健的毛利率，该公司於本月较早前把其经典的康师傅袋?(?该公司即食?销售额约30%或总销售额的12%)的价格由人民币2元调高10%至人民币2.2元。根据ACNielson的调查显示，截至6月底，按销量及销售额计算，康师傅在即食?市场的?有率分别?43%及56%。管理层现时无意调高饮料?品的价格，但假如原材料成本继续镪升，该公司不排除进一步调高即食?价格的可能性。我们相信，与饮料比较，康师傅在?类方面拥有较强定价能力，可更容易把价格增幅予消费者。在某程度上，提高?类价格可?缓毛利率收缩的压力。然而，康师傅的原材料价格仍急剧上升。栳於2010年第四季度高毛利率的饮料的需求较少，我们估计全年的毛利率将约?29%。

　　·中国生物制药首9月多赚17%至2.74亿元

　　中国印刷自1994年开始实行商业化以来，广告创收已经成为的一项主要收入来源。公司与目标市场内众多伙伴进行合作，全面经营的广告业务，销售广告版面并提供相关配套装务。公司现时已经与中国8省逾16个二，三线城市的11份签订独家合约，发展出一个多城市印刷网络。以发行量及广告收入计，所有伙伴在各自所处的城市均为规模最大的之一。

　　成本方面，?粉，棕?油及PET胶粒等主要原材料的价格於2010年第三季度按年上升6至8%，合共?原材料总成本的90%。?原材料总成本鹞下10%的糖，其价格则按年上升35%。原材料成本上升，导致毛利率按年收窄5个百分点至31%。

　　中国移动(0941)昨升逾1%，成为主要支撑大市的「功臣」，若继续看好其后市表现，可留意中移法兴购轮(24421)。24421昨收0.2元，升0.021元，升幅为11.737%，成交14.07亿股。此证于明年2月3日到期，其换股价为87元，兑换率为0.1，现时溢价12.8%，引伸波幅28.96%，实际杠杆11.36倍。24421胜在交投较畅旺，现时数据又属合理，加上爆发力较强，故不失为可取的捧场选择。

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　　我们估计2010年度的经常性纯利将按年上升10%至3.34亿美元，每股盈利则?8.65美仙。我们给予该股的目标价?20元，相当於2011年度预计市盈率27倍，较我们研究范围内中国食品及饮料股的平均估值溢价20%，栳於康师傅在各业务分部均拥有庞大市场份额，因而较同业享有更强的定价能力，我们认?此估值合理。

　　康师傅(00322)2010年第三季度的销售动力依然强劲，其所有业务分部的市场份额均有所上升，巩固在中国食品及饮料市场的领导地位。主要受即食?销售增长25%及饮料销售跃升42%所带动，该公司的营业额按年上升34%至20亿美元。由於该公司出售食品氧造联营公司味全食品工业的17.2%权益而录得6，900万美元收益，因此其盈利按年上升34%至2.61亿美元。倘撇除非经常性收益，2010年第三季度的纯利实际上按年减少10%，原因是原材料成本上升以及2009年第三季度盈利基数较高所致。

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　　展望将来，我们预期联想计算机的销量将继续强劲增长，特别是在中国及其他新兴市场。由于内地渗透率较低，故预料当地的增长将超越全球计算机市场。联想新投资的业务以及位于成都的研发中心将有助该公司在二三线城市取得更高知名度。在成熟市场，企业的换机需求将继续成为主要动力。

　　安迪苏?全球三大蛋氨酸生?商之一，主要有蛋氨酸，维他命，酶，反沏动物?品及硫?品共5类?品。据招股书引述FountainAgricounsel指出，使用营养饲料令农民的饲料成本降低12%，每公斤鸡肉生?成本减低23%，正值内地鼓励农业现代化，相信这类?品的需求会持续高增长。另外，全球人口增长，肉类?品工业化增加及人均肉类使用量大增，将推动蛋白质需求及对高营养的饲料需求，公司?品未来需求增长空间甚高。事实上，公司近年来业务增长理想，由2007年至2009年，公司总收益复合年增长率?27%。

　　联想继续渗透至新兴市场，于2011年第二季度内的计算机销量按年大增65%，增幅较整体市场的17%为高，联想的市场占有率因而按年提升1.8个百分点至6.4%。联想在所有主要新兴市场的占有率均有所提高；俄罗斯的计算机销量按年激增185%，拉丁美洲增加68%，印度增加60%及中东增加59%。联想在新兴市场的销售额首次突破11亿美元，并占总收入的18%。由于规模经济效益提升，加上公司加强控制成本，以致该业务的经营亏损由一年前的2，000万美元减少至1，700万美元。我们预期联想将继续渗透至新兴市场，并将由2012年第2季度开始享有。

　　尽避我们对联想集团(0992)的2011年中期业绩(年结日:3月31日)预测较市场乐观，但该公司最终公布的业绩仍超出我们预期。2011年第二季度表现强劲，收入按年增加41%至58亿美元，毛利增加37%至5.93亿美元，经营盈利则增加逾一倍至1.08亿美元。纯利按年增加45%及按季增加40%至7，700万美元。事实上，由于在中国的业务一如所料强劲增长，故总收入符合我们预期；而惊喜之处则在于2011年第二季度的开支对收入比率按年下降1.1个百分点及按季下降0.2个百分点至8.4%，并成为联想自2005年第2季度收购IBM计算机业务以来的最低季度数字。

　　成熟市场方面，2011年第二季度的计算机销量按年增加40%，明显胜过行业的3.4%增幅。从市场占有率而言，成为首个市场占有率达10%的主要成熟国家市场。该业务的总收入为21亿美元，按年增长36%，此强劲的增长乃由于商用计算机(尤其是中小企市场)的需求持续回升所致。于季度内，联想于成熟市场的盈利能力显著改善，自2008年爆发全球金融危机以来首次重新录得盈利，经营利润率为1%。产品组合方面，联想在商用及消费产品的销量均强劲增长。以商业客户为主的Think产品占集团2011年度上半年整体销售的61%，而以消费者/中小型企业为主的Idea产品则占34%。按销量而言，Think的销量按年增加30%，而Idea则增加50%。因此，联想在全球商业及消费者计算机市场的占有率分别按年增加2.3及1.5个百分点。

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